12月15日，古茗控股有限公司（以下簡稱“古茗”）在港交所更新招股書。

古茗是一家現(xiàn)制飲品企業(yè)。2024年前三季度，古茗GMV（商品銷售額）為166億元，較2023年同期增加20.4%。截至2024年9月30日，古茗門店數(shù)量達9778家。

按2023年GMV及截至2023年12月31日的門店數(shù)量計，古茗是中國最大的大眾現(xiàn)制茶飲店品牌（10元—20元價格帶），亦是全價格帶下中國第二大現(xiàn)制茶飲店品牌。

在收入與利潤方面，招股書顯示，2024年前三季度，古茗收入64.41億元，經(jīng)調(diào)整利潤（非國際財務報告準則計量）為11.49億元。2023年全年，古茗收入為76.76億元，經(jīng)調(diào)整利潤為14.59億元。古茗的收入主要來自向加盟商銷售貨品及設備以及提供服務。

加盟商單店經(jīng)營利潤37.6萬元

招股書顯示，于2023年，古茗的加盟商單店經(jīng)營利潤達到37.6萬元，加盟商單店經(jīng)營利潤率達20.2%，而同期中國大眾現(xiàn)制茶飲店市場的估計單店經(jīng)營利潤率通常在15%以下。

截至2024年9月30日，在開設古茗門店超過兩年的加盟商中，平均每個加盟商經(jīng)營2.9家門店，71%的加盟商經(jīng)營兩家或以上加盟店。

過去五年，中國的現(xiàn)制飲品行業(yè)經(jīng)歷了快速增長。古茗專注于中國大眾現(xiàn)制茶飲店市場。根據(jù)灼識咨詢報告，按2023年GMV和2023年至2028年的預期GMV增長計，該市場是最大和增長最快的，競爭也更激烈：2023年，大眾現(xiàn)制茶飲店市場的GMV為1086億元，復合年增長率為24.4%，并預計至2028年將進一步增長至2809億元，復合年增長率為20.8%。

分析人士認為，在激烈的市場競爭中，古茗擁有強大的產(chǎn)品研發(fā)能力、供應鏈體系、技術(shù)驅(qū)動快速迭代的平臺能力，以及地域加密策略下門店網(wǎng)絡的高質(zhì)量擴張，這些條件使得加盟商盈利水平健康可持續(xù)。

復購率遠超行業(yè)

在產(chǎn)品方面，古茗擁有較強的產(chǎn)品研發(fā)能力，并持續(xù)優(yōu)化和拓展產(chǎn)品矩陣，定期推出新品以保持產(chǎn)品吸引力。其中，于2023年及2024年前三季度，古茗分別推出了130款及85款新品。在產(chǎn)品快速迭代出新的同時，古茗近萬家門店同步提供質(zhì)量穩(wěn)定、口味一致的產(chǎn)品。

招股書顯示，截至2024年9月30日，古茗擁有1.35億名小程序注冊會員，季度活躍會員人數(shù)超過4300萬名。2023年全年的平均季度復購率達到53%，遠超大眾現(xiàn)制茶飲店品牌平均低于30%的復購率。

截至2024年9月30日，古茗經(jīng)營22個倉庫，總建筑面積約22萬平方米，包括能支持各種溫度范圍的超過6萬立方米的冷庫空間。古茗約76%的門店位于倉庫150公里范圍內(nèi)。

招股書顯示，截至2023年12月31日，古茗擁有在中國現(xiàn)制茶飲店品牌中規(guī)模最大的冷鏈倉儲及物流基礎設施，令古茗加盟商可以用短保質(zhì)期的鮮果、茗茶、鮮奶，制作門店菜單中的絕大部分飲品。2023年，古茗完成了總價值超過40億元的原料的冷鏈配送，為中國現(xiàn)制茶飲店行業(yè)中最高。

深耕下沉市場

基于地域加密的布店策略，截至2024年9月30日，古茗已在全國17個省份建立布局并將持續(xù)增加門店網(wǎng)絡密度，且仍有多個省份尚未布局，這為古茗帶來了廣闊的增長空間。

數(shù)據(jù)顯示，由于消費者對現(xiàn)制茶飲的需求尚未滿足，預計二線及以下城市已成為中國于2018年至2023年中國現(xiàn)制茶飲店市場GMV增長最快的城市線級，預計2024年至2028年間將仍為增長最快的城市線級。

而古茗在二線及以下城市已率先建立了較大影響力。截至2023年底，其78.8%的門店位于二線及以下城市，在大眾現(xiàn)制茶飲店門店數(shù)目排名前五的品牌中占比最高。截至2024年9月30日，該占比進一步增至80%。

在二線及以下城市，按于2023年的GMV計，古茗在大眾現(xiàn)制茶飲店市場中占有約22%市場份額。截至2023年底，古茗門店位于鄉(xiāng)鎮(zhèn)的比例為38.3%，而中國其他前五大大眾現(xiàn)制茶飲店品牌的門店位于鄉(xiāng)鎮(zhèn)的比例普遍低于25%。截至2024年9月30日，古茗鄉(xiāng)鎮(zhèn)門店占比進一步增至40%。

同時，于2023年，在按GMV計的中國前十大現(xiàn)制茶飲店品牌中，古茗也是唯一一家能夠向低線城市門店頻繁配送短保質(zhì)期鮮果和鮮奶的企業(yè)。這些服務使得古茗加盟商能在門店經(jīng)營中獲得行業(yè)領先的產(chǎn)品和服務效率，從而提升門店業(yè)績和利潤。