freechinaxxxxhd_一级毛片日韩a欧美最爱_黄色三级小视频_快射视频欧美

美股市場下跌之際，公募QDII正積極調整策略，通過減持美股并增持港股，實現產品風格的轉變。

中國資產從估值洼地開啟的強勢反彈，以及美國股票高估值風險的加速暴露，正引發公募QDII在美國與中國股票倉位上加速換倉，尤其是那些持有美股倉位比例較高的QDII。

券商中國記者注意到，由于兩地市場走勢分化，業績排名壓力促使更多QDII資金回流中國市場。目前，全市場QDII業績排名前二十的產品幾乎全為港股QDII，部分美股QDII的走勢與“美股重倉股”漸行漸遠，進一步凸顯了“換倉”這一趨勢。

然而，多位公募QDII基金經理在接受采訪時表示，盡管美股市場遭遇下跌，但他們并不會立即全面撤離美股。對于港股市場，他們預計除了南下資金外，注重業績的外資長線資金也將逐步回歸。

排名驅動基金經理逃離美股

基于業績排名的驅動和風險壓力，公募QDII基金經理正盡可能地逃離美股。

首先是重倉美股的QDII基金經理正在感受到排名的寒風，Wind數據顯示，截至2025年3月11日，全市場QDII基金業績前20強，幾乎清一色為港股QDII基金產品，而QDII基金業績排名后十名的產品中，大部分都是美股主題基金。

券商中國記者注意到，多只公募QDII近期的單日凈值表現，已幾乎同步港股市場和A股市場，而與美股市場走勢差異甚大，3月10日晚美股暴跌，但這些基金產品凈值受影響有限，表明基金經理已大幅削減美股倉位。以當前公募QDII暫列業績第一的萬家全球成長QDII為例，該基金今年以來的收益率達到33%，但與高業績現象不同的是，該只基金QDII截至去年12月30日，其十大重倉股中包括了多只美股上市公司，而后者在美股市場的萎靡表現，卻未能拖累基金業績，這顯示該基金經理或在今年已開始加速換倉。

而萬家全球成長QDII的國別市場倉位趨勢變化，也體現了換倉的概率，其在2024年3月末的美股倉位為35%，而到2024年12月末的美股倉位已縮減到不足30%，而A股與港股的倉位在去年12月末上升為43%與20%。考慮到這只產品在今年業績幾乎不受美股市場拖累，則進一步預示著基金經理或許仍在加速壓縮美股倉位。

富國基金旗下QDII產品也在加速減持美股，并將倉位逐步安置在港股市場，在消費賽道QDII中排名全市場前列的富國全球健康生活QDII基金，截至去年3月末的美股倉位一度超過17%，但在去年12月末的美股倉位迅速降至約9%，美股上市公司已從前十大重倉股中完全消失，而考慮到2025年前三個月該QDII凈值高度跟隨港股走勢，這意味著該基金對余下的美股倉位或在繼續壓縮中。

美股QDII秒變港股QDII

顯然，即便是今年一季度才開始換倉操作，也對QDII基金的業績排名產生了顯著積極影響，正所謂“亡羊補牢，為時未晚”。

匯添富基金旗下的一只“重倉”美股的QDII，可能在今年一季度期間實施了重大換倉操作，匯添富全球汽車產業QDII基金成為今年內美股QDII產品中少數獲得較高業績排名和收益的“美股主題基金QDII”，而今，它的身份很可能在一季度實施重大操作后，已變成“港股主題QDII”。

券商中國記者注意到，截至2024年12月末，匯添富全球汽車產業QDII基金的前十大重倉股仍主要集中于美股公司。具體來看，該基金在美股市場的倉位占比接近60%，相比之下，A股和港股的倉位占比分別為22%和15%，合計僅為37%。

盡管持有如此高比例的美股上市公司，且大部分為美國的本土科技公司，但在今年第一季度的中國資產與美國資產的強弱互換行情中，該QDII卻獲得了相當不錯的業績表現，尤其是其完全不受多只美國科技股暴跌的拖累，尤其是它的第二大重倉股特斯拉，股價已出現腰斬。這預示著，該QDII可能在今年第一季度，已及時賣出特斯拉等相關美股股票，也解釋了今年該QDII凈值為何脫離重倉股走勢。

對于美股市場的擔憂來自多方面的影響，長城基金國際業務部副總經理、基金經理曲少杰接受券商中國記者采訪時指出，特朗普實施了一系列對外加稅政策，引發了通脹，隨后引發了衰退預期，催生了衰退交易。與此同時，DeepSeek在大模型算力成本節約方面的突破，改變了市場對美國AI算力需求的看法，引發了市場對于“七姐妹”資本支出過度的擔憂。接下來，市場的走勢將取決于多個因素，包括特朗普對內減稅政策的推行進度、AI發展的持續性以及美國經濟是否真的步入衰退。

QDII基金強調港股更好

值得一提的是，雖然美股市場風險壓力加大，但在市場快速殺跌中，公募QDII基金明確表示，盡管面臨美股市場風險，但不會全面撤離美股倉位。并且，對港股市場的前景表達了更為樂觀的預期。

諾安基金國際業務部的專業人士分析指出，盡管美股經濟數據略顯疲軟，但美國勞動力市場的穩固表現及消費需求的持續韌性，仍為企業盈利的修復提供了有力支撐。市場普遍預計美聯儲 2025年將降息3次，流動性改善可能緩解估值壓力。與此同時，大型科技股仍受益于人工智能發展，支撐市場結構性機會。相對而言，諾安基金更加看好港股市場，判斷港股市場有望繼續受益于政策利好和資金流入。資本市場改革助力優質科技企業，提振消費政策亦激發消費板塊活力，兩者均為相關行業開辟了廣闊的發展機遇。

長城基金曲少杰則認為，“美股市場中有不少可以穿越股市牛熊的長線優質龍頭，故而，面對美股市場的大幅下跌，我們應維持對美股市場的合理穩定持倉，鑒于這些資產多屬優質，下跌時不宜盲目減倉。若跌幅較大，甚至可能會考慮追回倉位。”

“我們對港股科技股持樂觀態度，國內南下資金和海外長線資金將共同流入香港市場，有望改善市場資金鏈狀況。”曲少杰強調，從海外資金流動情況來看，雖然有被動資金小幅加倉，量級相對不大，主動型資金尚未流入，但港股市場交易活躍度明顯提升。資金來源方面，港股通的南向資金成為主要力量，顯示出內地資金對國內經濟好轉及科技股前景的看好。特別值得注意的是，內地資金敏銳地發現了港股科技公司與美股科技公司相似，正處于AI引領的科技創新周期中。港股電商股、社交軟件股等相對于美股同類公司存在大幅折價，很多科技公司的估值已跌至十倍以下，提供了較好的投資機會。外資因決策周期長，往往待業績兌現后才考慮加倉，但預計隨著未來季度財報的驗證，外資長線資金亦將有望回流。